咨询热线：
期货行情
12月5日夜盘交易的最后几分钟，对恒指期货的多头来说可谓惊心动魄。当时间接近凌晨1点，指数一度下探至25880点，距离25900点关键支撑仅一步之遥。就在市场以为关口必破之际，几笔大单突然进场，硬生生将价格拉回到25900点上方。
收盘价最终定格在25900点整，精确得让人难以置信。这种“精准守关”的现象在期货市场中并不多见，往往暗示着主力资金在有意识地维护这一关键技术位。
从成交明细可以看出，在最后15分钟的交易中，25900点附近堆积了超过2000张买单，形成了明显的“买盘墙”。这种集中防守的态势表明，多头在这个位置投入了重兵，不愿意轻易放弃。
一位不愿具名的期货公司自营部交易员透露：“我们收到了多家客户的指示，要求在25900点附近提供流动性支持。这显然不是个别行为，而是有组织的防守。”
为什么25900点对恒指期货如此重要？要理解这一点，需要从技术分析和市场心理两个维度来看。
从纯技术角度，25900点是恒指期货年内多个高低点的汇聚区域。在今年3月的调整中，指数曾在此位置获得支撑后反弹；而在7月的下跌中，这里又成为了阻力位。这种多次被市场验证的位置，自然成为技术分析者重点关注的关键点位。
更精细的分析显示，25900点恰好是黄金分割线0.382的位置。根据黄金分割理论，这一位置往往是趋势调整的重要支撑或阻力。如果有效跌破，下一个重要支撑将在25500点附近，意味着还有约400点的下行空间。
从持仓结构看，25900点附近积累了大量的期权头寸。根据香港交易所的数据，12月到期的恒指期权中，行权价在25900点的看跌期权持仓量显著高于相邻点位。如果指数跌破这一关口，可能触发大规模的期权行权和动态对冲操作，加剧市场波动。
心理层面的意义同样不可小觑。整数关口往往是散户投资者设置止损的重要位置，也是媒体和市场评论关注的焦点。守住25900点，意味着避免触发技术性抛售和市场情绪的进一步恶化。
25900点关口的争夺，实际上是多方力量的博弈场。参与这场博弈的主要有四方力量。
首先是外资机构。近期北向资金流向数据显示，外资对港股的态度趋于谨慎。但在关键点位附近，部分长线外资可能会选择逢低吸纳，特别是那些估值已经回到合理区间的优质蓝筹股。
其次是内资机构。随着港股与A股联动性增强，内地资金对港股的影响越来越大。一些内地公募基金和保险资金在港股配置比例不低，它们有动力在关键位置提供支撑，避免持仓市值大幅缩水。
对冲基金和量化资金是第三股力量。这类资金交易灵活，往往在关键点位附近进行高频率交易，通过捕捉微小价差获利。它们的参与虽然增加了市场流动性，但也可能放大短期波动。
最后是散户群体。虽然单个散户资金量不大，但群体行为往往具有一致性。当指数接近关键点位时，散户的集中买入或卖出可能形成不可忽视的市场力量。
这四方力量在25900点附近的博弈，决定了关口最终能否守住。而博弈的结果，又将影响后续市场情绪和资金流向。
恒指期货之所以在25900点面临如此大的防守压力，其根本原因在于市场面临的多重不确定性。
宏观层面，全球主要经济体的货币政策走向仍不明朗。美联储虽然暂停加息，但对降息的时机和幅度仍持谨慎态度。这种不确定性使得全球资金在配置风险资产时更加犹豫。
地缘政治风险持续存在。国际局势的复杂变化，特别是与香港市场密切相关的地缘因素，增加了外资对港股的风险溢价要求。一些国际投资者正在重新评估香港市场的风险收益比。
企业基本面也面临挑战。恒指成分股中，金融、地产和科技板块权重较大，而这些板块目前都面临各自的问题。金融股受利率环境影响，地产股面临行业调整压力，科技股则面临增长放缓和监管收紧的双重挑战。
流动性环境的变化同样不容忽视。随着全球主要央行收紧货币政策，市场整体流动性边际收紧，这对港股这样的离岸市场影响尤为明显。港元利率的上升，增加了持有港股的机会成本。
回顾历史，恒指期货在关键整数关口附近的博弈并非首次。类似的场景在过去的市场周期中曾多次上演。
最近的例子是2022年10月，恒指期货在18000点关口附近展开激烈争夺。当时指数多次下探18000点，但每次都能在该位置获得支撑。最终，在多方力量的坚守下，18000点关口成功守住，并成为后续反弹的起点。
更早的2018年，恒指期货在25000点附近也曾经历类似拉锯。当时受中美贸易摩擦影响，指数持续承压，但在25000点关口附近，多方组织了顽强防守。虽然最终仍跌破该位置，但防守过程持续了超过一个月，为投资者提供了充分的调整时间。
历史经验表明，关键整数关口的防守往往不是一蹴而就的，而是需要反复测试和巩固。即使短期守住，也不意味着可以高枕无忧；而即使短暂跌破，只要能够快速收回，也不意味着趋势就此逆转。
一位有着三十年港股交易经验的业内人士指出：“关键点位的意义不在于它本身，而在于市场对它的态度。如果市场愿意投入真金白银去防守，说明这个位置确实重要；如果防守软弱无力，即使暂时守住，也难改下行趋势。”
面对当前围绕25900点的激烈争夺，市场未来可能呈现几种发展路径。最乐观的情况是，关口防守成功，指数以此为起点展开反弹。
要实现这一路径，需要几个条件配合：一是外围市场企稳，特别是美股不能出现大幅下跌；二是政策层面释放积极信号，提振市场信心；三是企业基本面出现改善迹象，特别是权重股业绩超预期。
中性情况是在25900点附近反复震荡，形成一个新的整理平台。这种走势下，指数既不上破阻力，也不下破支撑，而是在一个相对狭窄的区间内波动，等待新的催化剂出现。
这种情况对交易者来说既是挑战也是机会。挑战在于趋势不明确，难以把握方向；机会在于可以通过区间交易策略，在支撑位买入、阻力位卖出，获取波段收益。
最悲观的情况是防守失败，指数有效跌破25900点。如果出现这种情况，下一个重要支撑将在25500点附近。根据技术测算，一旦25900点失守，可能触发约400-500点的下行空间。
对于投资者而言，当前最重要的是制定应对各种情况的预案。无论市场最终选择哪种路径，有准备的投资者总能找到适合自己的策略，而无准备的投资者则只能被动应对。
凌晨一点十五分，香港交易所的数据中心依然灯火通明。夜盘已经结束，但工作远未停止。系统正在统计最终的交易数据，生成各种分析报告，为明天的日盘交易做准备。
在交易大厅外的咖啡馆里，几位交易员还在讨论今天的行情。“今天守住了，但不代表明天还能守住。”一位资深交易员搅拌着咖啡说道，“关键不是点位本身，而是防守的决心。今天我们看到了一些决心，但这决心能持续多久，还需要观察。”
他望向窗外，维多利亚港的夜景依旧璀璨。这座国际金融中心的脉搏，正随着全球资本的流动而跳动。25900点，这个看似普通的数字，此刻承载着市场的期望、焦虑和博弈。而明天的太阳升起时，新的战斗又将开始——在这个永远充满变数的市场中，唯一不变的是变化本身，和那些试图在变化中寻找规律的人们。