根据投资平台Investing.com 报导，经济学家Michael Lebowitz 撰写的分析文章指出，今年白银价格出现爆发式上涨，目前已较年初翻倍，且相较2023 年上涨近三倍，这种「抛物线式」升势与历史上两次主要银市泡沫极为相似，有可能重演经典的牛市后暴跌模式。

文章首先提及2009 年金融海啸后的白银上涨。当时美联准会（Fed）为应对金融危机将利率降至零并实施量化宽松政策（QE），造成实质利率（经通膨调整后）大幅下滑，推动白银价从每盎司约8.5 美元飙升至约50 美元，涨幅达500%，这在当时吸引了大量投机资金进场。

Lebowitz 指出，历史背景是1970 年代由Hunt 兄弟发动的银市挤压。三兄弟在1973 年以约每盎司1.5 美元的价格起步买入白银，六年内累积超过2 亿盎司，市值逾45 亿美元。最终，由于商品期货交易委员会（CFTC）与芝加哥商品交易所（CME）出手限制其融资与持仓，银价在1980 年1 月一度逼近50 美元后迅速崩跌至10 美元附近。

Lebowitz 强调，目前白银飙升反映的不仅是避险性质的资产需求，也有基本面与投机力量的交织。他指出，当前宏观经济与货币政策环境、全球供需失衡，以及银价相对于黄金与原油的估值关系，都为白银行情提供了支撑。然而，历史经验显示，每当价格出现抛物线式上涨，市场杠杆与期货交易涌入时，后续快速回落的风险也显著提升。

报导补充指出，目前白银供给属于较为非弹性，全球开采主要是伴生于其他金属矿业，因此价格上涨难以迅速刺激供给扩增；与此同时，工业需求因太阳能、电动车与电子元件等成长而持续增加。这些因素共同造成供需缺口，进一步扩大价格波动。

尽管如此，文章也提醒投资者，类似的历史泡沫在被打破时往往快速且剧烈，例如金融海啸后期CME 大幅提高保证金要求，导致银价在短期内大幅下挫；而1980 年的银市挤压则以高杠杆为代价收场。分析认为，一旦市场条件变化或杠杆成本上升，白银多头可能面临快速资金抽离与价格修正的风险。

报导最后指出，这轮白银行情的未来仍存在较高不确定性。分析观点认为，投资者在追逐升势之余，应警惕市场结构性风险，并注意供需基本面与杠杆行为的变化。

（本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。）