影子银行泛指未纳入传统银行监管框架的金融中介，包括货币市场基金、证券化投资工具、私募与私人信贷机构等。

根据联准会与国际金融监理机构估算，影子银行资产总规模约占全球国内生产毛额(GDP) 的近八成，却普遍缺乏存款保险、央行最后贷款人机制，以及一致性的流动性与资本要求。

其中，货币市场基金的快速膨胀尤为显著。自2021 年以来，全球货币市场基金资产规模几乎倍增，主要受益于政策利率上升带来的收益优势。

市场人士指出，资金大量集中于高流动性标的，在平稳时期有助于资金配置效率，但一旦出现信心动摇，机构投资人高度同步的赎回行为，反而可能放大市场波动。

私人信贷市场则被视为另一个潜在风险来源。该市场目前规模约1.8 兆美元，其中相当比例对高资产净值投资人承诺定期流动性安排。

然而，相关资金多投向缺乏活跃次级市场的长期或结构性资产，在资金回收压力上升时，容易形成流动性断层。部分分析师指出，2021 至2024 年间市场竞逐资金规模，导致承销标准下滑，相关风险在信用紧缩阶段才逐步浮现。

近期信贷市场走势已反映这类隐忧。包括基础建设与资料中心相关企业在内的部分高收益债券，价格显著回落、殖利率快速走升。以CoreWeave 为例，其公司债交易水准已反映出高于信用评等的风险溢酬，被市场视为投资人重新评估非传统融资模式与高杠杆资本结构的讯号。

政策层面同样引发关注。联准会近月宣布启动储备管理购买(RMP)，每月购买400 亿美元短期公债，为市场提供额外流动性。

时点却落在核心通膨仍高于过往宽松政策启动水准的情况下，部分市场人士认为，这显示央行在通膨控制与金融稳定之间，已开始更明确地权衡系统性风险。

在财政赤字维持高档、人工智慧与基础建设投资需求庞大的背景下，金融体系对流动性的敏感度明显上升。

回顾历史，影子银行部门的流动性紧张，往往早于股市反映整体金融压力。 2008 年金融危机与2020 年疫情期间，货币市场与短期融资市场的失序，均迫使央行迅速扩大支援范围。市场观察人士指出，当前信贷利差扩大、资金成本上升与资产估值调整的现象，值得高度关注。

分析人士普遍认为，影子银行体系在全球金融中的角色已难以忽视，监管机构未来势必面临如何补强非银行金融中介的流动性管理与资讯透明度，同时避免过度依赖政策支撑的难题。在相关制度尚未完善之前，任何资金市场的剧烈波动，都可能透过影子银行管道，对全球金融市场产生放大效应。