咨询热线：
期货直播
2026年开年第一周，恒生指数期货夜盘并未延续年前弱势，在经历震荡后展现出企稳迹象，市场情绪正从一边倒的悲观转向谨慎观察。
根据香港交易所官方公布的2026年1月2日数据，恒生指数期货主力合约（2026年1月合约）在当天的收市后交易时段收于26,442点，全天高低点波幅不足200点。这表明市场情绪并非单边恐慌，多空力量在当前位置陷入短暂的僵持。
进入1月首个完整交易周，市场持续在26,000点上方进行窄幅震荡。这种波动收窄的现象，可以解读为一种积极的信号：经历了2025年四季度的疲弱后，市场的“恐慌式抛售”或告一段落，投资者开始等待更明确的基本面信号来决定下一步方向。
要理解当前市场的犹豫，首先要回顾导致此前下跌的核心因素：
流动性敏感性的双重压力：作为典型的离岸市场，港股对流动性的变化极为敏感。在2025年11月下旬至12月，市场同时面临两方面压力：一方面，内地南向资金净流入规模出现显著萎缩；另一方面，美联储在12月会议上的“鹰派”降息信号，导致市场对全球流动性宽松的预期降温，长端美债利率不降反升。这种内外流动性的“共振收紧”，直接打击了港股这一离岸市场。
结构性短板被放大：港股的行业构成特点是科技板块偏重互联网应用，而硬件占比较小，同时消费板块以可选消费为主。在2025年底，当市场担忧AI进展和消费基本面时，缺乏硬科技和强周期板块支撑的港股，其结构性短板便暴露出来，导致其表现弱于A股与美股。
资金面与技术面形成负反馈：持续的疲弱走势在技术上破坏了趋势，恒生指数一度远离关键均线。技术性卖盘与资金流出相互强化，形成负反馈循环，进一步加剧了市场的悲观情绪。
随着指数进入震荡平台，市场的焦点正在悄然发生转移。
一部分机构投资者的观点开始从单纯规避风险，转向思考如何在相对低位进行结构性布局。多个机构发布的2026年展望报告，虽对短期扰动保持警惕，但普遍强调港股已形成的 “估值洼地” 效应。
华夏基金指出，2026年港股可能迎来“估值收缩+盈利增长”的局面，短期的调整为投资者提供了更好的配置机会。中信证券也认为，港股正步入估值修复与结构重塑并行的阶段，2026年有望开启第二轮估值修复。
接下来的市场走势，将主要取决于三个关键变量的演变：
国内基本面与政策信号：这是扭转市场情绪的内核。投资者需要看到经济数据出现连续企稳的信号，尤其是与港股科技、消费板块相关的宏观数据。此外，“十五五”规划等重大政策的后续落地，将成为重要的情绪催化剂。
全球流动性预期：这是影响港股估值的定价锚。美联储后续的货币政策路径是否如市场担心的那般“鹰派”，将直接影响美债收益率和美元的走势，进而决定外部流动性能否为港股提供支撑。
市场自身的结构演绎：资金会流向哪里？根据机构分析，有明确产业趋势和业绩支撑的板块可能率先突围。例如，汇聚国产AI全产业链的科技板块、受益于政策利好的医药板块，以及具有供需逻辑的资源品板块，被多家机构视为2026年的核心赛道。
对于后市的看法，不同机构之间存在一定分歧，这恰恰反映了当前市场的复杂性：
谨慎派：更关注短期风险。中金公司的分析指出，在基本面缺乏积极催化剂的情况下，市场对流动性等利空因素会格外敏感，情绪的放大效应可能导致市场持续承压。
乐观派：着眼于中长期价值。以华夏基金、中信证券为代表的观点认为，当前估值已具备显著优势。随着中美可能进入宽松周期共振，以及国内产业政策红利释放，港股有望迎来修复。大新金融也预测，若市场情绪回稳，恒指在2026年上半年有机会挑战更高点位。
对于普通投资者而言，在这样一个方向未明的震荡市中，保持理性比追逐波动更为重要。
对于长线价值投资者：市场的震荡期正是检验公司质地和逐步积累优质筹码的时机。可以重点关注那些符合长期产业趋势（如AI、创新药）、估值已进入合理区间的龙头企业，采用分批布局的方式摊薄成本。
对于趋势交易者：在指数放量突破明确的震荡区间上沿或下沿之前，应以控制仓位、谨慎观望为主。避免在无趋势的震荡行情中频繁操作，消耗本金和精力。
对于所有投资者：当前最重要的是审视自身持仓结构，避免过度集中于单一行业或风格。利用行业或宽基ETF进行分散配置，是平衡风险与机会的可行方法之一。
恒指期货夜盘0.03%的微幅波动，看似平静，实则暗流涌动。它既代表了空头力量的暂时衰竭，也反映了多头信心的尚未凝聚。市场正处于一个关键的十字路口，正在集体等待下一个足以打破平衡的宏观或微观信号。
历史经验表明，极致的悲观情绪往往对应着重要的市场底部区域。虽然无法预判磨底过程的具体时长，但当前估值的吸引力和部分产业明确的成长前景，为市场提供了内在的韧性。对于有准备的投资者而言，此刻需要的或许不是预判最低点，而是在波动中保持耐心与研究的深度，为下一轮周期做好准备。