交易员们看着纽约商品交易所屏幕上的数字：WTI原油58.95美元，布伦特原油62.67美元，这两个涨幅不足0.5%的数字，却悄然成为了市场信心的试金石。

01 市场回温

北京时间12月3日，国际原油市场以微弱的上涨结束了当日交易。纽约商业交易所的WTI原油期货收于每桶58.95美元，小幅上涨0.5%。与此同时，伦敦洲际交易所的布伦特原油期货收于每桶62.67美元，上涨0.4%。

而在上周，WTI原油期货价格一度报每桶59.32美元，布伦特原油期货报每桶63.17美元。

尽管这只是市场迈出的一小步，但这意味着油价已经止住了11月连续下挫的颓势。受市场对供应过剩的担忧影响，国际油价在刚刚过去的11月曾连续四个月收跌，创下2023年以来的最长下跌周期。

02 幕后推手

这波看似平静的回暖，实际上是多个基本面力量和技术面反弹共同作用的结果。

地缘政治风险重新吸引了市场的关注。乌克兰发动无人机袭击了俄罗斯黑海油轮，以及美国关闭委内瑞拉领空等事件，加剧了地缘紧张局势。

分析指出，地缘政治事件为油价注入了“战争风险溢价”，成为支撑价格的重要因素。

一个重要因素是12月1日OPEC+（石油输出国组织及盟友）在会议后重申，将在明年第一季度继续暂停增产计划。这一决定直接回应了市场对供应过剩的担忧，缓解了部分市场压力，稳定了未来数月的供应增长预期。

与此同时，被视为全球经济“风向标”的中国，其制造业采购经理人指数重回50以上的扩张区间，并有望推出更多财政刺激措施。这增强了市场对中国能源需求复苏的乐观预期。

03 博弈焦点

油价的后市走向，正悬于两股相反力量的微妙平衡之上。

上行力量主要由地缘政治风险和OPEC+的供应纪律构成。特别是市场担忧美国和委内瑞拉之间的紧张局势可能升级，构成了额外的供应风险。

下行压力则同样显著。一个关键事实是，全球原油市场仍面临库存增加的困境。美国能源信息署的最新报告显示，截至11月28日当周，美国商业原油库存意外增加57.4万桶，远超出市场预期的减少82.1万桶。

更值得关注的是需求端信号。同一份报告中，作为需求核心指标的美国汽油库存大增452万桶，这明确凸显了当前原油需求前景的疲弱，使供应过剩的疑虑挥之不去。

04 未来变数

市场参与者正密切关注三个关键变量的演变，这些因素将决定油价未来的走向。

首要变量仍是地缘政治。12月3日美国特使与俄罗斯总统进行了长时间会谈，旨在促成俄乌停火，但在关键领土议题上未能取得进展。市场担忧若为换取和平而放松对俄制裁，将导致大量俄罗斯原油重返市场，加剧供应过剩。

其次，市场需要评估中国经济刺激政策对能源需求的实际提振效果。如果经济数据持续改善，将有望为油价提供坚实的需求端支撑。

最后，是市场最直接的晴雨表——美国原油库存数据。若未来几周库存数据居高不下，甚至继续增加，将直接证实供需失衡，油价可能再次承压。

05 价格震荡

原油价格在58-64美元区间内震荡，短期内方向仍未明朗。市场的十字路口上，一边是地缘风险与OPEC+支撑构成的防护网，另一边则是库存高企和需求隐忧铺设的下行通道。

12月3日收盘，布伦特原油期货小幅上涨0.22美元，收于每桶62.67美元。纽约商业交易所的WTI原油期货上涨0.31美元，收于每桶58.95美元。