一份超乎预期的疲软就业报告，没有吓退市场，反而如同投入平静水面的一块巨石，激荡起投资者对美联储降息的无限遐想，推动三大股指低开高走，在疑虑与希望的交织中艰难迈向历史新高。

美国东部时间12月3日，股市呈现出一幅经典的“利空出尽是利好”图景。投资者将一份令人失望的“小非农”就业数据，解读为美联储即将加快降息步伐的信号，从而在盘中逆转了因AI巨头微软负面传闻而引发的跌势。

截至收盘，美国三大股指全线飘红。道琼斯工业平均指数大涨408.44点，涨幅0.86%，收于47882.90点；标准普尔500指数上涨20.35点，涨幅0.30%，收于6849.72点；纳斯达克综合指数上涨40.42点，涨幅0.17%，收于23454.09点。

01 核心数据

尽管面临多重压力，美国股市最终上演了韧性十足的反弹。标普500指数在收盘后，距离其在10月29日创下的6920点历史高位仅差71点，而距离6870点的收盘价历史新高也仅有21点之遥。

行情数据显示，市场内部结构正在发生微妙而深刻的变化。引领此轮冲击历史高点的，不再仅仅是苹果、微软这类耳熟能详的科技巨头。

统计数据指出，自10月底市场前高以来，扮演领涨角色的公司变成了碳酸锂巨头雅宝、医药公司礼来和渤健等。科技巨头虽然也有贡献，但整体表现乏力，这使得市场的上涨步伐显得“甚是迟缓”。

02 上涨推手

此次上涨的核心逻辑在于，市场将一份“糟糕”的经济数据，视为了货币政策的“好消息”。

当日盘前，美国自动数据处理公司（ADP）发布报告显示，11月美国私营部门就业岗位意外减少3.2万个，而市场原本预期为增加2万个。

这是自2023年3月以来的最大降幅，表明劳动力市场出现疲软迹象。摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利表示，就业增长的放缓趋势已经持续了几个季度，近期更多指标显示解雇活动增多，这加剧了市场对就业岗位净增长的担忧。

这份数据被市场解读为将迫使美联储采取行动。美国财富管理机构Certuity的首席投资官斯各特·韦尔奇直言，无论就业数据带来什么影响，他都预期美联储“毫无疑问”会在下周再次降息。

根据最新的市场预测，美联储在12月会议上降息25个基点的概率已接近90%。

03 板块分化

在整体上涨的背景下，不同板块之间的表现可谓“冰火两重天”。

过去长期领涨的 “AI叙事”遭遇质疑。有消息称微软可能下调了对“AI代理”产品的销售预期，尽管公司立即否认，但其股价仍收跌2.5%，并拖累英伟达、博通等一系列AI明星股下跌。

大型科技股涨跌不一，Meta、苹果、亚马逊均收跌。

市场的热点轮动到了其他方向。得益于银、铜等金属价格齐创历史新高的共振，有色金属板块表现极为突出。

美国铝业大涨6.37%，凯撒铝业涨5.89%，矿业巨头嘉能可在宣布未来10年冲击“世界铜王”的目标后，其美股ADR更是飙涨7.29%。

机器人概念股掀起炒作狂潮。受市场传闻称美国政府将推出扶持机器人产业发展的配套政策带动，相关个股暴涨。

其中，特斯拉大涨4.08%，市值一夜增加约580亿美元（约合人民币4100亿元）。更为惊人的是，一些小型机器人概念股如Nauticus Robotics股价翻倍，暴涨115.89%，扫地机器人公司iRobot也暴涨73.85%。

04 中概股与外部市场

与美股大盘的上涨形成对比，热门中概股多数走弱。衡量中概股整体表现的纳斯达克中国金龙指数收跌1.38%。

个股方面，蔚来汽车跌4.77%，阿里巴巴跌1.89%，拼多多、百度、京东均录得下跌。

其他外部市场同样暗流涌动。国际油价小幅上扬，WTI原油期货价格收于58.95美元/桶。

汇市方面，美元指数下跌，而离岸人民币汇率有所回升。美债收益率则集体下跌，反映出市场对美联储降息的强烈预期。

05 隐忧与未来

在一片看似乐观的情绪中，深层的隐忧并未散去。一份疲软的数据带来短暂狂欢，但美联储的决策仍面临通胀高于目标的现实挑战。

就业市场的走软是否会演变为整体经济的风险，仍需观察。

此外，市场的另一个担忧焦点落在了未来美联储领导层的人选上。据外媒报道，多家华尔街巨头已向美国财政部表达忧虑，担心经济学家哈塞特若被提名为下一任美联储主席，可能会为迎合政治需求而推行激进的降息政策，从而损害央行独立性并引发债市动荡。

这一潜在的政治不确定性，为市场未来的走向蒙上了一层阴影。

行情数据一览表

市场在“坏消息”的刺激下逆向上涨，既是对宽松货币政策的押注，也反映出对经济前景的复杂心态。一场由数据、政策和政治交织而成的复杂博弈，仍在继续。