随着日历翻向最后一页，往年素有“岁末躁动”或“春季行情”之称的跨年窗口，再次成为市场的焦点。与以往不同的是，今年包括中信、中金、海通等在内的多家头部券商，一改此前的谨慎态度，集体发声看好A股跨年行情，认为市场选择向上突破的概率正在加大。这仅仅是岁末的常规看多，还是真的嗅到了不一样的信号？

一、券商齐声唱多：乐观情绪明显升温

打开最近一周的券商策略周报，“布局跨年”、“向上突破”等关键词频繁出现，乐观的底色十分鲜明。

• 中信证券：在其最新发布的A股策略展望中明确提出，随着政策持续发力、经济数据边际改善以及外部环境不确定性降低，市场风险偏好有望逐步回升，岁末年初市场有望迎来一波估值修复行情。

• 中金公司：认为在宏观政策“以进促稳”的基调下，市场对明年经济增长的预期正在重塑，叠加当前市场整体估值处于历史偏低水平，为跨年行情提供了较好的安全边际和向上弹性。

• 海通证券：策略团队指出，从历史统计规律看，A股在岁末年初往往具备较高的上涨概率，当前市场已度过最悲观的阶段，积极因素正在累积，跨年行情值得期待。

“券商的共识很少这么集中，”一位资深市场观察人士指出，“当头部机构的观点趋于一致时，往往意味着市场本身的内在做多力量已经在酝酿。”

二、三大支点：为何市场向上突破概率高？

券商并非盲目乐观，其判断主要基于三个逐渐明朗的支点。

1. 政策“暖风”持续吹拂

近期，从中央到地方，一系列稳增长、促发展的政策密集出台，形成了明确的“政策底”。

• 财政政策更加积极：专项债发行和使用提速，明年部分新增额度提前下达，为基建投资提供了资金支持。

• 货币政策保持宽松：央行通过多种工具呵护流动性，市场利率维持在较低水平，有利于降低实体经济和资本市场的融资成本。

• 产业政策精准聚焦：围绕科技创新、数字经济、绿色转型等领域的支持政策不断细化，为相关板块注入了长期成长动力。

“政策从‘出台期’进入‘见效期’，市场信心正在被逐步修复。”一位宏观分析师如此解读。

2. 基本面出现边际改善信号

尽管经济复苏并非一蹴而就，但一些关键领域的积极变化已开始显现。

• 企业盈利有望触底回升：三季报显示，全A股非金融企业利润增速虽仍为负，但降幅已有所收窄。随着上游原材料价格回落和需求端缓慢恢复，市场普遍预期上市公司盈利在四季度或明年一季度将迎来拐点。

• 部分高频数据转暖：10月份PMI（制造业采购经理指数）重回扩张区间，工业增加值、社会消费品零售总额等数据也出现了小幅改善，表明经济的韧性仍在。

3. 资金面与技术面的积极共振

从市场自身结构看，也积累了一些有利于反弹的条件。

• 估值处于历史低位：主要宽基指数的市盈率、市净率均处于历史较低分位，尤其是部分权重蓝筹股，具备较高的中长期配置价值。

• 市场情绪指标进入“冰点”区域：前期持续的调整使得投资者情绪较为低迷，成交量和换手率一度降至低位。从行为金融学角度看，这往往是市场阶段性底部的特征之一。

• 技术形态孕育突破：上证指数在3000点附近经过长时间的震荡整理，形成了一个较为扎实的“市场底”。一旦有效放量突破前期震荡平台上沿，技术上的上涨空间将被打开。

三、主线猜想：哪些方向可能引领突破？

如果跨年行情如期而至，哪些板块有望成为引领市场向上的“旗手”？综合多家券商观点，以下几个方向被反复提及：

1. 科技成长方向：包括人工智能、半导体、信创、数字经济等。逻辑在于政策支持明确、产业周期有望迎来上行拐点，且弹性较大，容易在风险偏好提升时获得资金青睐。

2. 低估值高股息方向：以银行、煤炭、公用事业、部分消费龙头为代表。在市场追求确定性和安全边际的阶段，这类资产因其稳定的现金流和较高的分红率，具备较强的防御和配置价值。

3. 超跌的消费与医药方向：经过长期深度调整，消费和医药板块中部分优质公司的估值已颇具吸引力。随着经济预期改善和居民消费意愿回升，可能存在估值修复的机会。

“行情初期可能是普涨，但很快会分化。真正的机会在于那些有业绩支撑、符合产业趋势、且机构共识度高的方向。”一位公募基金经理分享了他的布局思路。

四、潜在风险：仍需关注的“拦路虎”

在乐观展望的同时，也必须对潜在风险保持清醒。市场向上突破的道路不会一帆风顺，几大“拦路虎”仍需密切关注：

• 外部环境的不确定性：美联储的货币政策路径、地缘政治冲突的演变等外部因素，仍可能对全球资本市场情绪和资金流向造成扰动。

• 国内经济复苏的强度和持续性：当前经济数据的改善仍是初步的、结构性的。房地产市场的企稳、居民消费信心的彻底恢复，仍需时间和更大力度的政策支持。

• 市场增量资金是否充裕：行情若要走得远、走得稳，离不开增量资金的持续入场。目前市场仍以存量博弈为主，后续需要关注公募基金发行回暖、北上资金流向、保险等长期资金入市节奏等信号。

五、投资者策略：如何布局跨年窗口？

面对可能到来的跨年行情，不同类型的投资者应有不同的应对策略。

• 对于长期价值投资者：当前市场整体估值不高，正是分批布局、收集优质公司筹码的良机。可聚焦于那些商业模式清晰、护城河深厚、管理层优秀的公司，淡化短期市场波动。

• 对于趋势型交易者：可密切关注成交量的变化和关键点位的突破情况。若市场能够持续放量（例如沪深两市日成交额稳定在万亿以上），并有效突破前期重要阻力位（如上证指数3100点一线），则可视为右侧趋势确立的信号，可考虑顺势而为。

• 对于普通投资者：避免因市场短期上涨而盲目追高或全仓押注。建议采取 “核心-卫星”配置策略：将大部分资金配置于宽基指数基金或均衡型主动基金作为“核心”持仓，以把握市场整体Beta收益；再用小部分资金，围绕上述看好的科技、高股息等主线，进行“卫星”战术配置，以增强组合弹性。

结语：在共识中保持一份清醒

券商集体看好跨年行情，无疑为岁末的市场注入了一剂强心针。这背后，是政策、基本面和市场技术面多重积极因素累积的结果，有其内在的逻辑。

然而，投资的世界里，高度共识有时也意味着潜在的风险。当所有人都预期行情向上时，市场反而可能以震荡或迂回的方式前行。对于投资者而言，比预测行情更重要的是，建立一套与自身风险承受能力相匹配的投资体系和纪律。

无论跨年行情以何种形式展开，保持理性、保持耐心、保持对市场的敬畏，或许是穿越周期、最终获得回报的更可靠方式。毕竟，市场的“红包”永远只奖励给那些有准备、有定力的人。