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期货行情
0.1%的涨幅小到几乎可以忽略不计，但当这个微小的数字出现在恒指期货盘面上，与另一条“南向资金连续18个交易日净流入”的消息并列时，市场的专业交易者立刻捕捉到了信号。
期货价格已领先反应预期。隔夜恒指期货在窄幅波动中最终录得0.1%的微小涨幅。
尽管涨幅微不足道，但在当前多空拉锯的格局下，任何积极的边际变化都值得审视——尤其是当它与另一项同样微小但持续的趋势相结合时：南向资金已悄然连续18个交易日净买入港股。
恒指期货夜盘的这0.1%涨幅，是在一个相当微妙的环境中取得的。此前，港股市场正弥漫着浓厚的观望情绪。
市场一边担忧着内地经济数据、房地产行业的持续调整，另一边也时刻警惕着美联储的利率政策走向。
在这种背景下，恒指期货的小幅上涨，实质上抵消了部分海外中概股的隔夜跌势，表现出了明显的相对韧性。期货市场特有的灵敏性，使其能更早、更快地对资金流向的变化进行定价。
换句话说，这0.1%不是随机波动，而是敏锐的交易者提前为南向资金的持续流入支付的“一点小小的溢价”。
比0.1%的涨幅更值得关注的是 “南向资金连续18日净流入” 这个持续性的现象。
据香港交易所数据，截至11月28日的过去18个交易日里，南向资金通过港股通渠道累计净买入超过400亿港元。这股涓涓细流，正成为港股市场在当前脆弱时期最重要的稳定性力量。
“市场往往低估了南向资金的长期战略意义。”一位港股分析人士指出，“在海外投资者犹豫、撤离或减仓的时期，南向资金扮演了‘市场压舱石’的角色。它不一定能立刻扭转下跌趋势，但它极大地平滑了波动，并提供了至关重要的流动性支持。”
从资金流向的结构来看，南向资金的偏好相当清晰。流入主要集中于三大方向：一是以腾讯、美团、小米为代表的 互联网平台公司 ；二是受益于政策支持和高股息率的 部分国有大型银行及电信运营商 ；三是新能源、生物科技等 符合国家长期战略的成长型板块。
历史数据显示，南向资金的持续大规模净流入，往往是港股市场阶段性企稳甚至反转的领先指标。
“回顾过去几年的市场周期，南向资金经常表现出‘聪明钱’的特征。”摩根士丹利策略师指出，“它们往往在市场情绪极度悲观、估值具备显著吸引力的区域开始持续买入。这种买入行为本身，就向全球投资者传递了一个关于‘价值底线’的信号。”
以最近一轮为例，在恒生指数于去年10月底触及多年低点前后，南向资金同样开始了长达数月的连续净流入，为随后两个季度指数超过30%的反弹贡献了关键的增量资金和信心支撑。
当前，恒生指数的市盈率再次回落至历史低位区间，叠加美元加息周期可能临近尾声的预期，南向资金此时选择“越跌越买”，在逻辑上高度契合其一贯的“价值投资”风格。
然而，仅凭南向资金的流入，并不足以立刻催生出一轮大级别牛市。市场分析人士普遍认为，港股要彻底摆脱底部震荡格局，仍需克服几大结构性挑战。
首先是流动性与信心问题。与南向资金的持续流入形成对比的是，国际资金对港股的态度依然较为审慎。美联储的利率政策前景、中美关系的动态，以及全球地缘政治风险的演变，都持续影响着国际机构投资者对包括港股在内的中国资产的配置意愿。
数据显示，港股市场的整体成交额依然处于近年来的相对低位，表明市场的整体风险偏好并未全面回升。缺乏增量资金的大规模进场，仅靠存量资金的腾挪和南向资金的“托底”，指数很难实现流畅的、持续性的上涨。
其次是宏观经济与企业盈利的基本面挑战。即将公布的一系列中国经济数据、房地产市场的实质性复苏进展、以及上市公司未来几个季度的盈利指引，才是决定港股市场中长期走势的根本力量。
“南向资金可以托底，但市场的向上突破，最终需要的是 ‘基本面见底回升+宏观政策友好+海外流动性改善’ 这三大因素的共振。”一位私募基金经理总结道。
恒指期货0.1%的涨幅虽然微小，但它与南向资金连续18日的净流入相结合，就像在平静湖面上投下的一颗小石子，漾开的涟漪正悄然改变着市场的能量结构。
南向资金用真金白银的持续流入，在市场的底部区域悄然构筑着一条隐形的防线。对于长期投资者而言，此刻的耐心或许比任何技术分析都更为重要。
市场的春天不会因为一天的微涨而到来，但当“聪明的资金”开始持续行动时，至少意味着，最寒冷的时刻可能正在过去。