根据《彭博》周二(23 日) 报导，受矿场供应中断与美国关税政策扰动全球贸易影响，铜价首度突破每吨12,000 美元大关，改写历史新高。市场预期，美国总统川普可能对铜品项祭出关税措施，促使进口商提前大量备货，带动今年铜价累计上涨约37%，写下2009 年以来最大年度涨幅。

伦敦金属交易所(LME) 铜价一度上涨0.9%，触及每吨12,031.50 美元。分析指出，关税不确定性推升美国进口需求，导致全球供应流向出现明显扭曲，使其他地区制造商为争夺现货展开竞价。

即便中国需求明显降温，铜价涨势仍未止歇。中国消费全球约一半的铜，被视为观察全球工业活动的重要指标，但近期工业使用量下滑，未能有效压抑价格走高。市场普遍预期，随着潜在关税时点逼近，更多铜将提前运往美国，进一步推升价格。

供给面风险同样加剧。美洲、非洲与亚洲多座矿场出现营运中断，引发市场对供应缺口的忧虑。德意志银行警告，全球主要矿商今年产量恐下滑3%，且2026 年仍有进一步下降风险。该行指出，今年多座大型矿场遭遇重大营运挑战，整体市场已明显转为供给不足。

长期以来，铜市供应风险一直是多头论述核心，并与电动车、再生能源与人工智慧(AI) 等领域的结构性需求成长相互呼应。花旗集团更在乐观情境下预期，若美元走弱、且美国启动降息循环，铜价上看每吨15,000 美元。

不过，也有投行示警本波涨势过热。高盛( GS-US ) 指出，近期价格主要反映投资人对未来供给紧缩的押注，而非当前实际供需状况。尽管如此，高盛仍将铜列为最看好的工业金属之一，并于12 月中旬上调明年目标价至每吨11,400 美元。