明年1 月交割的西德州原油(WTI) 期货盘中一度下探至每桶54.98 美元，为2021 年2 月以来最低水准，之后跌幅略为收敛，但仍在55 美元附近震荡。与此同时，国际指标布兰特原油也一度跌破每桶60 美元，为去年5 月以来首见。

油价今年以来持续承压，主因在于供给端快速放量。石油输出国组织与伙伴国(OPEC+) 在历经多年减产后，近期加速恢复产量，加上美洲多国新增供给，市场普遍预期全球原油将面临显著供给过剩。此外，需求成长动能偏弱，也加剧价格下行压力。

地缘政治因素同样成为油价走低的重要背景。市场解读，美国总统川普持续向乌克兰施压，要求接受与俄罗斯达成和平协议，为结束战争带来新的想像空间。自俄罗斯于2022 年全面入侵乌克兰以来，供应中断风险与制裁因素长期支撑油价，如今停火预期升温，正逐步侵蚀这层地缘政治溢价。

不过，实际供应风险仍未完全消失。乌克兰今年多次以无人机攻击俄罗斯石油基础设施，美国与欧洲盟国也持续对俄罗斯原油产业实施制裁。但市场目前更关注的是，供给持续增加是否已超过需求吸收能力。

其他市场讯号也显示原油走势转弱。中东原油价格结构近期转为贴水的「正价差」型态，反映短期供给充裕；先前支撑油价的汽油与柴油相对原油的溢价也开始回落。美国方面，汽油价格已跌破每加仑3 美元，创下近四年新低，进一步凸显能源市场降温趋势。